米国の政策金利（FFレート）
アメリカのフェデラル・ファンド金利（FF金利）は、銀行同士が準備金を一晩貸し借りする際に適用される金利で、連邦公開市場委員会（FOMC）の会合で設定される目標レンジによって誘導されます。この金利は、経済全体の短期借入コストの基準となっており、準備預金残高への付利やFRB（連邦準備制度理事会）のリバースレポファシリティなどの手段を通じて運用されています。市場は現在の金利だけでなく、FRBの声明や予測、経済指標から示唆される今後の金利動向にも注目しており、予想と実際の結果にギャップが生じた場合には大きな反応が起こることが多いです。
FRBが金利を引き上げたり、「より高い金利をより長く維持する」といった方針を示したりすると、金融環境は引き締まります。割引率が上昇し、一般的に株式のバリュエーション、特に長期の「グロース」株や公益事業、REIT（不動産投資信託）など債券に似たセクターに圧力がかかります。また、ドル高が進み、資金調達コストも上昇します。金融セクターは、純金利マージンの拡大による恩恵を受ける可能性がありますが、貸出需要の減少や信用リスクの増大に直面する可能性もあります。債券市場では、政策金利の引き上げ期待が利回りを押し上げ、価格を下げます。特に長期国債はその影響を受けやすく、イールドカーブ全体がシフトし、将来の成長鈍化が意識される場合はフラット化や逆イールドになることもあります。逆に、利下げやハト派的なシグナルが出ると、リスク選好が高まり、株式（特に景気循環株や小型株）が上昇し、クレジットスプレッドが縮小し、利回りが低下します。いずれの場合も、株式や債券の価格を動かすのは「織り込まれていた予想」との変化です。
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